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第848章 危机之下（第1页）

在这件事上，华盛顿是最倒霉的，这些互联网科技公司，他们股价大涨的时候，也都没看见能给政府什么好处，甚至他们在出色的律师和会计师的指导之下，无论是赚了多少的钱，都做成了亏损，也就意味着不用交多少的税。

除了交了一点公关费用以后，其他的都没有，没有对社会产生好的价值，创造更多的就业机会，可以讲，钱都进了他们这群人的腰包里面。

这时代的人，唯利是图，像迈克尔.杜邦那么讲究的人已经非常的少了。

当这一个伟大的企业家离职以后，无论是华盛顿，还是旧金山当地政府，都开始怀念这一位慷慨而又讲究的企业家，各界对他的评价，达到了封神的地步。

白宫这次面临很大的压力，自从广场协议以后他们一直都在大力的发展高科技行业，在这方面投入了巨大的资源。

特别是杰克杜邦提出了互联网科技股的概念，更是令这个行业插上了翅膀，一飞冲天，创造出了经济奇迹。

可以这么讲，拉链顿时代的经济奇迹与互联网科技的爆发有关，但是虚假繁荣的背后，就是现实中的一地鸡毛。

1993年克林顿公布了国家信息基础设施建设计划，人称信息高速公路计划开始，米国正式步入信息技术新时代，互联网计算机应用的兴起直接推动了这个行业的繁荣。

这个时候米联储主要实行的是平稳政策，利率长期保持在较低水平，就算根据数据和经济情况进行调整也只是微调，为接下来的互联网发展提供了稳定的基础。

在政策和经济的双重保驾护航下，米国经济出现了低通胀，低失业，低赤字和高增长的黄金发展期。紧接着1997年东南亚金融危机爆发，米国作为“投资的温床”使大量国际上的热钱蜂拥而至，同时亚洲各个相关国家的货币大幅度贬值，资金毫不犹豫的冲向大洋彼岸，短时间内米元也开始大幅度升值。

但是在繁荣的背后，泡沫的逐渐形成。

90年初开始直至1996年的10月，米股的走势平稳上扬，纳斯达克指数上涨252%。

从这个时间节点开始，当时的米联储为了应对外部资金对于米国本土经济的冲击，开始了新的一轮降息周期，分别在98年的9，10，11三个月降息25个点，当时的联邦基金利率为4.75%（而之前所谓的平稳利率也有5.25%，相较今时今日5%以上简直是恐怖）。

而外来资金也被这些年崛起的科技互联网行业公司强大的发展和盈利能力吸引，使纳斯达克指数在96年10月到97年2月的这5个月内就飙升61%，科技行业在股市上的狂欢，同时也让米国本土的通胀率直线上升。

为了应对当时的经济状况，米联储不得不马上调转船头开始采取紧缩政策，以科技股为主的纳指在98年3月到10月这段时间仅仅上涨19.4%。

到了6月30日米联储开始正式加息后，纳指似乎进入了“最后的疯狂”，在6月28日到7月19日暴涨12%后突然急转直下，从当时的最高点2874俯冲2442，回到了98年8月份的水平，其中互联网相关股票更是“哀鸿遍野”，以米国在线、雅虎为首的科技巨头，到了9月距离最高点纷纷回撤50%以上，也就是此时，雅虎政变，杰克杜邦离场。

结果为了保住自己的口袋，华尔街居然创造了新的估值方法：眼球估值法。只要你的互联网产品点击率，曝光率，共识程度高，你就是一家好的互联网公司。通过只看收入的方式来诱使这些互联网公司不计成本的拼命烧钱创收。

随着美联储不断加息，市场上的资金开始冲向了看上去“更有发展”的区域--科技股，至此把互联网科技泡沫推向了难以想象的巅峰。

从9月到12月，纳指继续攀升，幅度高达84.8%，估值也从39.8倍上涨到69.4倍；反观同期的标普500只有11.8%的涨幅，而道琼斯指数看上去还算“正常”，在加息之后的这段时间收获0.9%的跌幅。

但是这科技互联网公司股价的狂欢，完全就是由估值来驱动，用当时最流行的话说，你的公司里面带有“I”或者“E”或者后缀是“.”，就有人愿意把钱送给你来烧。

科技互联网行业之所以能够在短时间内冲向泡沫巅峰那是通胀放缓和经济降温使投资人开始提前预判加息的结束，事实上美联储在99年11月确实暂停了加息，直到2000年2月才开始再度加息。

其次科技股的“创收”能力确实让人惊艳，远远甩掉了同期传统行业的平均盈利水平。

而以传统经济为主的道琼斯工业指数明显疲软，传统行业的不景气使这些公司纷纷下调了自己未来的盈利预期，随之而来的便是股价的下跌，资金出逃转向更适合赚钱的地方。

还有，也不是没有人看出来整个市场的不理智，当时着名的杜邦基金就成为了“大空头”，一边拥有大量传统经济行业（例如美国航空）的持仓，一边积极做空科技股，结果在损失惨重后遭受了投资人的大量撤资。被逼无奈下，杜邦基金只得选择向市场妥协，开始大量购入英特尔，戴尔电脑等科技股份。

早在二十多年前，上小国就亲自验证过一个道理，靠加息抑制通胀如果不彻底的话，很有可能会迎来更难处理的局面。

步入1999年之后，通胀再度快速上行，cpI在9月到12月这段时间就从2.7%飙升到了3.8%。为了对抗更加猛烈的通胀，美联马上再次开启加息。

互联网行业里大部分的公司到了这个阶段，也进入了现金流枯竭的困境，程序员高额的年薪，提前透支数年营业利润的广告营销费用，都在加息过后让企业的“烧钱创收”计划难以为继。

亚洲金融危机也通过三年的时间消化平复，不少聪明钱开始逐步撤出科技互联网领域，隔着太平洋的货币天平在慢慢向另一侧倾斜。

安然公司突然出事，让泡沫彻底被戳破。

当天安然的股价暴跌14%并拖累纳指大跌7.6%，恐慌情绪逐步蔓延，仅仅几天时间，这米国在线和雅虎两位互联网龙头的股价便砍掉了42%，期间纳指完全无法抑制颓势，下跌了30%，到了1999年初，纳指距离最高点已经跌去了80%。